掌盘策略平台 4000点大关前的博弈：市场可能进入波动更大的复杂阶段——银华投顾每日观点2025.8.28

专题：银华基金投顾每日观点

　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　权益市场日内震荡剧烈，高位积累的回调压力，可能促使市场进入一个更为复杂、波动加剧的阶段。当前关注：1）前期资金过于集中的热门领域，如转债、微盘等可能面临一定的风险释放。2）一些热点板块，确实有其长期逻辑存在，但是短期涨幅较大，需要注意市场高低切的可能性。3）市场想要继续向上，需要持续有更强的增量资金入场，才能支撑行情一波高于一波地演进。密切关注机构投资者、普通投资者的边际行为。

　　总之，中长期视角我们对权益市场不悲观，但来到阶段性高位，可能需要正视、接受波动加大这一趋势，投资者可以适当调整结构，以更加”反脆弱”的姿态应对当前市场，关注银华投顾团队提供的相关解决方案。

　　今天权益市场日内震荡剧烈，上证指数触及3761点后迅速反弹，最终收于3843点，日内振幅超过2%。（数据来源：Wind，2025.8.28）

　　昨天到今天，市场经历了大落大起，或许表明在3800点以上区域，资金观点的分歧正在加大。如果市场共识阻力位是4000点，那么越靠近该位置，资金行为的一致性可能就越容易减弱，共振强度也可能逐步松动。（数据来源：Wind，2025.8.27-2025.8.28）

　　高位积累的回调压力，可能促使市场进入一个更为复杂、波动加剧的阶段。当前，我们想提醒几个事：

　　1）前期资金过于集中的热门领域，如微盘股、转债等，估值已处于相对高位，可能面临一定的风险释放。近期这两类资产走势已显疲软，尤其随着财报密集披露，微盘股可能承受业绩层面的压力。

　　2）一些热点板块，确实有其长期逻辑存在，但是短期涨幅较大，需要注意市场高低切的可能性，大盘宽基、红利，以及相对落后的一些估值不高的板块，或许会在波动加大的市场环境中重新获得关注。

　　3）本轮市场上涨主要由流动性推动，但随着部分资金在解套后选择离场，流动性增速可能放缓。市场想要继续向上，需要持续有更强的增量资金入场，才能支撑行情一波高于一波地演进。如果此次调整后未能出现边际上更积极的资金进场，股市可能逐渐回归基本面定价逻辑。因此，需要密切关注机构投资者、普通投资者的边际行为。

　　再来看今天具体行情：

　　A股市场：午后V型反弹，创业板指领涨，科创50指数涨超7%，沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82%。沪深两市全天成交额2.97万亿，较上个交易日缩量1948亿。（数据来源：Wind，2025.8.28）

　　港股市场：今天恒生指数下跌0.81%，恒生科技指数下跌0.94%，AH股溢价指数上涨0.73%，收126.66点。（数据来源：Wind，2025.8.28）

　　债券市场：30年期国债期货下跌0.72%。现货方面，多数国债收益率上行。（数据来源：Wind，2025.8.28）

　　其他重要信息：

　　1、两市融资余额增加201.01亿元。截至8月27日，上交所和深交所融资余额两市合计22048.81亿元，较前一交易日增加201.01亿元。（数据来源：Wind，2025.8.27）

　　2、特朗普与美联储的“大战”持续升级。美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）最早将于美东时间27日提起诉讼。美国总统此前宣布，解除其职务。美国总统的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。目前美债市场已出现扭曲陡峭化反应，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价。（数据来源：券商中国，2025.8.27）

　　3、多地出台楼市新政。8月26日，江苏苏州取消了市区范围内新建商品住房2年限售政策。同日，安徽淮南出台10条楼市新政，包括发放购房和购买车位（库）补贴、人才购房补贴、团购新房补贴、购房联动消费券等。政策调整体现了各地下半年立足“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”的政策导向，有助于提升房地产市场流动性，增强市场活力。（数据来源：券商中国，2025.8.27）

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